1、供应：7月玻璃行业产线放水、点火交替进行，行业日熔量月底15.96万吨，较月初小幅提升0.18万吨。7月初反内卷、去产能对市场产生积极提振，但目前尚未对玻璃供应产生进一步影响。另外，玻璃在产日熔量已经处于近几年低位，再度下降空间有限。8月份浮法玻璃产线冷修、复产均有，在产产能仍将窄幅波动，但需关注行业利润修复情况下是否存在复产加快现象。

　　2、需求：7月玻璃需求情绪持续好转，尤其在宏观和政策提振下，中下游采购积极性提升。月内玻璃现货成交长期维持100%及以上，下旬之后成交氛围虽有回落，但全月表观消费量仍较6月提升4.9%左右。8月份玻璃需求处于淡季周期，且在刚需水平好转力度有限的情况下，下游加工企业仍面临较大的资金压力和订单不足状态，对原片玻璃的采购及加工需求都存在减弱预期。

　　3、终端：终端地产数据降幅进一步收窄，给玻璃需求带来托底且边际回暖预期。国家统计局数据显示，1-6月国内商品房销售面积累积同比下降3.5%，1-6月房屋新开工面积累积同比下降20%，1-6月房屋施工面积累积同比下降9.1%，1-6月房屋竣工面积累积同比下降14.8%。不过，地产数据距离回正、落实至玻璃需求仍需较长时间，目前需要关注终端地产边际好转的影响，而非对玻璃需求的实际影响。

　　4、库存：7月份在宏观情绪回暖、产业采购积极性提升带动下，玻璃企业实现持续去库。隆众数据显示，7月末玻璃企业库存5949.9万重箱，较月初下降13.88%。8月份需求氛围转淡预期下，若无更多利好因素刺激，则玻璃企业或将重回累库通道。

　　5、宏观政策：7月末政治局会议以“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”为政策导向，市场对房地产大规模刺激政策预期降低的同时，对城市更新所释放的需求预期增强。另外，反内卷后期如何落实至玻璃产业链也仍有待持续观察。

　　6、观点小结：玻璃供需水平均处于近几年低位，且反内卷、城市更新等政策预期给7月玻璃市场带来有力支撑。短期玻璃供需两端变化幅度非常有限，这将限制玻璃市场上行空间，因此8月份若无更多宏观或政策提振，玻璃期现市场情绪或将回落。中期角度仍需关注反内卷对玻璃供需及产业心态的进一步影响，以及现货价格上涨能否顺利向产业链下游和终端传导。长期来看，玻璃行业在大规模产能清退、终端地产全面正增长之前供需矛盾仍难有实质性缓解，关注玻璃供需两端边际变化幅度、商品市场整体走势、政策导向。